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5月15日，內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（以下簡(jiǎn)稱“互換通”）正式上線運(yùn)行。

根據(jù)外匯交易中心數(shù)據(jù)，在“互換通”上線首日，20家“北向互換通”報(bào)價(jià)商與27家境外投資者通過交易中心系統(tǒng)達(dá)成人民幣利率互換交易162筆，名義本金總額82.59億元人民幣，覆蓋境外銀行、境外券商、境外資管產(chǎn)品等境外投資者。

(相關(guān)資料圖)

交通銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“互換通”業(yè)務(wù)的推出，標(biāo)志著中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放力度繼續(xù)加大，將促進(jìn)人民幣國(guó)際化水平進(jìn)一步提升，推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

海外投資者高度關(guān)注

“互換通”，是在“債券通”基礎(chǔ)上，通過內(nèi)地與香港基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)的連接，高效支持境內(nèi)外投資者參與兩地金融衍生品市場(chǎng)，更好滿足投資者對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理需求。

具體在操作上，在“互換通”機(jī)制下，境內(nèi)外投資者可經(jīng)由內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，在不改變交易習(xí)慣、有效遵從兩地市場(chǎng)法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換交易和集中清算。

根據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)一部署，初期先行開通“北向互換通”，即中國(guó)香港及其他國(guó)家和地區(qū)的境外投資者通過香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)。

從首日交易情況來看，“互換通”受到境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，5月15日當(dāng)日，“北向互換通”達(dá)成人民幣利率互換交易162筆，名義本金總額82.59億元人民幣。

交通銀行作為報(bào)價(jià)商之一積極參與交易?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者從交通銀行了解到，該行總行作為報(bào)價(jià)商與11家境外金融機(jī)構(gòu)達(dá)成12筆“互換通”交易，交易金額共計(jì)4.7億元人民幣，包括FR007、Shibor3M等多個(gè)基準(zhǔn)品種。此外，交通銀行香港分行作為境外參與機(jī)構(gòu)也成功在“互換通”項(xiàng)下完成首批交易，各品種交易金額共計(jì)4.3億元人民幣。

上述交通銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，交通銀行將抓住“互換通”帶來的發(fā)展契機(jī)，堅(jiān)定履行報(bào)價(jià)商責(zé)任，以專業(yè)的定價(jià)能力和豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)為境內(nèi)外投資者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

談到“互換通”上線首日的交易情況和市場(chǎng)情緒，德意志銀行全球新興市場(chǎng)中國(guó)區(qū)交易總監(jiān)、德銀中國(guó)上海分行副行長(zhǎng)徐肇廷表示：“作為首批報(bào)價(jià)商我們明顯感受到市場(chǎng)的熱度，首日交易量非?；钴S，在岸做市商積極報(bào)價(jià)，海外投資者高度關(guān)注并踴躍參與，無論是成交金額、成交量、還是成交頻次等都反映出海外投資者對(duì)‘互換通’的歡迎和認(rèn)可?！?/p>

工商銀行亦是“互換通”業(yè)務(wù)全市場(chǎng)首批報(bào)價(jià)商之一。工商銀行表示，將積極參與境內(nèi)銀行間市場(chǎng)人民幣利率互換交易，同時(shí)，針對(duì)企業(yè)客戶在貸款、票據(jù)融資和債券發(fā)行等過程中的利率避險(xiǎn)需求，工商銀行積極提供解決方案，協(xié)助客戶通過金融衍生產(chǎn)品管理利率風(fēng)險(xiǎn)。下一步，工商銀行將不斷提升人民幣利率衍生品報(bào)價(jià)質(zhì)量，加強(qiáng)代理清算交易的服務(wù)能力，積極助力中國(guó)金融市場(chǎng)深化改革與對(duì)外開放，推動(dòng)加快構(gòu)建新發(fā)展格局。

滿足對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)需求

隨著境外機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)債券市場(chǎng)的熱情不斷走高，境外機(jī)構(gòu)配套對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的訴求也日益加深，而推出“互換通”的主要目的是使境外機(jī)構(gòu)更為便利的參與到銀行間利率互換等衍生品交易當(dāng)中，以實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)券的套期保值。

也因此，對(duì)于報(bào)價(jià)商而言，如何提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力是必答題。

前述受訪交通銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，交通銀行在利率互換市場(chǎng)和債券市場(chǎng)對(duì)外開放業(yè)務(wù)中已深耕多年，是人民幣利率互換市場(chǎng)最活躍參與機(jī)構(gòu)之一，在深耕人民幣利率互換市場(chǎng)過程中，交通銀行積累了豐富的衍生品交易經(jīng)驗(yàn)，形成了優(yōu)秀的衍生品定價(jià)、報(bào)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，打造出了穩(wěn)定高效的管理系統(tǒng)和經(jīng)驗(yàn)豐富、專業(yè)盡責(zé)的衍生品人才隊(duì)伍，構(gòu)建起參與“互換通”業(yè)務(wù)的核心能力；同時(shí)，交通銀行也是我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放業(yè)務(wù)最活躍的參與機(jī)構(gòu)之一，依托對(duì)債券市場(chǎng)對(duì)外開放業(yè)務(wù)的深度參與，交通銀行與多家境外大型金融機(jī)構(gòu)建立了穩(wěn)定互信的交易關(guān)系，夯實(shí)了參與“互換通”業(yè)務(wù)的客戶基礎(chǔ)。

中金公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，“互換通”主要有四方面影響，一是為境外機(jī)構(gòu)提供更為便利的利率風(fēng)險(xiǎn)管理渠道，境外機(jī)構(gòu)可以通過使用利率互換，對(duì)沖部分利率風(fēng)險(xiǎn)敞口，減少利率波動(dòng)對(duì)其持有債券價(jià)值的影響，平緩資金跨境流動(dòng)，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化。二是借助境外新增需求推動(dòng)境內(nèi)利率衍生品市場(chǎng)本身的發(fā)展。當(dāng)前利率互換市場(chǎng)參與方主要是境內(nèi)機(jī)構(gòu)為主，且多為銀行類機(jī)構(gòu)，推出“互換通”后，境外機(jī)構(gòu)可以一定程度上帶來差異化的新增需求，助于提升互換市場(chǎng)的流動(dòng)性。三是利于進(jìn)一步鞏固香港國(guó)際金融中心地位?！盎Q通”的推出有利于增強(qiáng)香港作為國(guó)際金融中心的吸引力，深化內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)合作。四是進(jìn)一步體現(xiàn)我國(guó)始終堅(jiān)定支持債券市場(chǎng)對(duì)外開放的理念，通過實(shí)際行動(dòng)來呵護(hù)市場(chǎng)主體尤其是境外機(jī)構(gòu)投資者的信心。