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在港交所的IPO大軍中，有一家公司比較獨(dú)特——腦動(dòng)極光醫(yī)療科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“腦動(dòng)極光”)。

(資料圖片僅供參考)

這個(gè)公司只有138人，營(yíng)收剛過(guò)千萬(wàn)，并且還在巨額虧損。這樣一個(gè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)糟糕的公司居然要去港交所上市？哪來(lái)的底氣？

因?yàn)檫@個(gè)公司踩在了醫(yī)療AI的風(fēng)口上，具體的說(shuō)是認(rèn)知障礙的數(shù)字療法。雖然腦動(dòng)極光收入不高，但其增長(zhǎng)很快。2021年度、2022年度以及2023年3月31日止，腦動(dòng)極光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為229.9萬(wàn)元、1129.1萬(wàn)元、1056.4萬(wàn)元。按照這個(gè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)收破億指日可待。

那么，這到底是一個(gè)明日之星，還是大忽悠呢？要回答這個(gè)問(wèn)題，就需要從其業(yè)務(wù)層面進(jìn)行深入的分析。

01 中國(guó)有認(rèn)知障礙人群3.4億

首先，我們需要了解什么是認(rèn)知障礙。

認(rèn)知障礙，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是大腦在處理、理解或記憶信息時(shí)出現(xiàn)的“故障”。

想象一下，當(dāng)我們的手機(jī)出現(xiàn)卡頓或者程序無(wú)法正常運(yùn)行時(shí)，我們通常會(huì)說(shuō)手機(jī)出了問(wèn)題。同樣，當(dāng)大腦在某些特定功能上“卡頓”時(shí)，我們稱(chēng)之為認(rèn)知障礙。

在日常生活中，可能有人發(fā)現(xiàn)自己總是忘記事情，這可能是記憶力減退的標(biāo)志。

有些人在聽(tīng)到聲音時(shí)，可能聽(tīng)得到，但就是不理解其中的意義，這可能是知覺(jué)障礙。

還有一些人可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己無(wú)法專(zhuān)心，或者在規(guī)劃和執(zhí)行任務(wù)時(shí)感到困難，這可能是注意力不集中或執(zhí)行功能障礙。

那么，這些大腦的“故障”是從哪里來(lái)的呢？原因其實(shí)很多。腦部的受傷，比如因?yàn)榈够蜍?chē)禍，可能會(huì)損傷大腦的某個(gè)部分。

有些疾病，如阿爾茨海默病或中風(fēng)，會(huì)影響大腦的功能。

有時(shí)，藥物的副作用，或者長(zhǎng)時(shí)間的藥物濫用，也會(huì)導(dǎo)致認(rèn)知功能出現(xiàn)問(wèn)題。

此外，長(zhǎng)時(shí)間的營(yíng)養(yǎng)不良、精神壓力、抑郁或焦慮也可能成為導(dǎo)致認(rèn)知障礙的原因。

認(rèn)知障礙看似不常見(jiàn)，事實(shí)上，全球和國(guó)內(nèi)有一個(gè)龐大的患者群體。

據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2022年全球有認(rèn)知障礙患者17億，而中國(guó)有3.4億。

當(dāng)然，這些上億認(rèn)知障礙患者中，大部分并不嚴(yán)重，沒(méi)有接受正規(guī)的治療。

02 認(rèn)知障礙數(shù)字療法，是“靈藥”還是數(shù)字版的“保健品”？

在早期，當(dāng)我們提到認(rèn)知障礙的治療，首先想到的可能是藥物治療。

一些藥物被開(kāi)發(fā)出來(lái)，目的是緩解與認(rèn)知障礙相關(guān)的癥狀。這些藥物可以幫助患者暫時(shí)改善記憶和思維能力，但往往不能完全逆轉(zhuǎn)病情的進(jìn)展。

除了藥物，認(rèn)知康復(fù)也是一個(gè)重要的治療方式。這種方法通過(guò)組織練習(xí)和訓(xùn)練，如記憶和注意力訓(xùn)練，幫助患者改善或恢復(fù)他們失去的認(rèn)知能力。

腦動(dòng)極光做的是認(rèn)知障礙數(shù)字療法，準(zhǔn)確的說(shuō)是以AI為核心的數(shù)字療法，這種療法利用深度學(xué)習(xí)、模式識(shí)別、數(shù)據(jù)分析等AI技術(shù)，來(lái)評(píng)估、診斷、治療和跟蹤患者的認(rèn)知健康狀態(tài)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2022年，全球認(rèn)知障礙數(shù)字療法市場(chǎng)規(guī)模為21億美元。其中，中國(guó)市場(chǎng)1.49億元，預(yù)計(jì)到2030年能達(dá)到近10億元。

可以發(fā)現(xiàn)，這是一個(gè)比較“小眾”的市場(chǎng)，目前整體的市場(chǎng)規(guī)模還不到2億。腦動(dòng)極光2022年的營(yíng)收才剛過(guò)千萬(wàn)量級(jí)，也從側(cè)面印證了這個(gè)市場(chǎng)的確不大。

但是，從最終的用戶需求角度出發(fā)，這其實(shí)是一個(gè)很大的市場(chǎng)。

我們從最終用戶角度來(lái)重新計(jì)算一下潛在的市場(chǎng)規(guī)模：中國(guó)有3.4億人存在不同程度的認(rèn)知障礙問(wèn)題，我們假定其中10%的用戶使用認(rèn)知障礙數(shù)字療法相關(guān)系統(tǒng)（不僅包括醫(yī)院作為治療手段使用，也包括個(gè)人用相關(guān)系統(tǒng)來(lái)改善自身不嚴(yán)重的認(rèn)知障礙問(wèn)題），每個(gè)用戶平均費(fèi)用1000元，那整體潛在的市場(chǎng)規(guī)模為340億元。

所以，如果激發(fā)認(rèn)知障礙數(shù)字療法的潛在市場(chǎng)，這將是一個(gè)百億級(jí)的大生意。然而，如何才能激發(fā)這些潛在需求呢？

最核心的一個(gè)問(wèn)題，就是現(xiàn)在的認(rèn)知障礙數(shù)字療法產(chǎn)品真的有用，也就是真的能治病。認(rèn)知障礙數(shù)字療法到底有沒(méi)有療效，有多大的療效，能夠媲美甚至超過(guò)人類(lèi)醫(yī)生么？這其實(shí)需要打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

事實(shí)上，認(rèn)知障礙數(shù)字療法面臨的是整個(gè)醫(yī)療AI所面臨的共同的挑戰(zhàn)。雖然現(xiàn)在的人工技術(shù)已經(jīng)獲得了很大的發(fā)展，但是還很難達(dá)到醫(yī)療的專(zhuān)業(yè)性、準(zhǔn)確性要求。

目前，人工智能技術(shù)主要在人臉識(shí)別、語(yǔ)音識(shí)別等“容錯(cuò)性”較高的領(lǐng)域。比如用在手機(jī)上的人臉識(shí)別解鎖，即使有幾次識(shí)別錯(cuò)誤也沒(méi)關(guān)系。

但是，在醫(yī)療領(lǐng)域，如果AI系統(tǒng)出現(xiàn)一次診斷錯(cuò)誤甚至給出錯(cuò)誤的治療方案，那可能就是一起嚴(yán)重的醫(yī)療事故。只要發(fā)生幾次類(lèi)似的嚴(yán)重醫(yī)療事故，就可能為整個(gè)行業(yè)按下暫停鍵。

整體來(lái)看，這一輪人工智能浪潮中，人們剛開(kāi)始對(duì)AI技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用是懷有很大期待的，但經(jīng)過(guò)很多嘗試之后發(fā)現(xiàn)情況并不樂(lè)觀。

比較典型的就是IBM的watson 沃森醫(yī)療，為了進(jìn)軍醫(yī)療AI，IBM下了血本。IBM在2015年4月推出Watson Health，之后為了提升能力，先后用10 億美元收購(gòu)醫(yī)學(xué)影像數(shù)據(jù)公司Merge Healthcare、26 億美元收購(gòu)了醫(yī)療數(shù)據(jù)分析公司Truven Health Analytics。

IBM斥巨資打造的明星產(chǎn)品Dr. Watson（沃森醫(yī)生），號(hào)稱(chēng)可以在17秒時(shí)間內(nèi)閱讀3469本醫(yī)學(xué)專(zhuān)著、248000篇論文、69種治療方案、61540次實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，以及106000份臨床報(bào)告，并提出三個(gè)最優(yōu)選的治療方案。

基于這樣的能力，只要輸入患者的手術(shù)、病理、一般情況、基礎(chǔ)疾病、治療過(guò)程、復(fù)發(fā)轉(zhuǎn)移等信息，Dr. Watson就能通過(guò)閱讀大量的醫(yī)學(xué)材料，給出幾個(gè)治療方案，推薦給醫(yī)生。然而，這只是人們美好的期待。實(shí)際上，Dr. Watson的表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

最終，IBM在醫(yī)療AI上的嘗試還是以失敗告終。早在2022年初，就有媒體報(bào)道IBM打算以10億美元“賤賣(mài)”Watson Health 部門(mén)。

導(dǎo)致IBM的Dr. Watson失敗的原因有很多，但其中最關(guān)鍵的只有一條，就是其效果不如人意。

試想一下，如果Dr. Watson給出的治療方案真的很好，超越了人類(lèi)醫(yī)生水平，那大概率會(huì)取得巨大的商業(yè)成功。

如果只是給出一個(gè)方案，但質(zhì)量堪憂，醫(yī)生和患者都不敢用，那Dr. Watson就是一個(gè)好看的“花瓶”而已，失敗是必然的。

同樣的道理，認(rèn)知障礙數(shù)字療法要想取得成功，最關(guān)鍵的就是要真的有用。

而且，作為一個(gè)醫(yī)療AI產(chǎn)品，必須要確保給出的結(jié)果是可信的，其能力必須要顯著優(yōu)于人類(lèi)醫(yī)生，并且錯(cuò)誤率要無(wú)限逼近零，才有可能大規(guī)模的商用。什么時(shí)候這類(lèi)產(chǎn)品的表現(xiàn)能夠獲得醫(yī)生和患者的普遍信任，認(rèn)知障礙數(shù)字療法才能迎來(lái)自己的春天。

值得指出的是，相對(duì)于跟藥物甚至手術(shù)方案有關(guān)的醫(yī)療AI，認(rèn)知障礙數(shù)字療法更“務(wù)虛”一點(diǎn)。一個(gè)醫(yī)療AI系統(tǒng)開(kāi)一個(gè)藥方或者制定一個(gè)手術(shù)方案，其效果如何很快就會(huì)得到驗(yàn)證。

與之相比，認(rèn)知障礙數(shù)字療法，給出的治療方案并不涉及藥物、手術(shù)等，其風(fēng)險(xiǎn)性更低，“容錯(cuò)性”更高。

以腦動(dòng)極光的認(rèn)知障礙治療軟件ADHD為例，其核心是為認(rèn)知障礙患者制定訓(xùn)練課程，這類(lèi)診療方案即使某個(gè)地方有問(wèn)題，對(duì)患者的影響也不如藥物那樣嚴(yán)重和立竿見(jiàn)影。

腦動(dòng)極光在招股書(shū)中披露了一些臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)，其認(rèn)知障礙數(shù)字療法產(chǎn)品的效果還不錯(cuò)。

但是，這些臨床試驗(yàn)的規(guī)模還較小，能否經(jīng)受得住大規(guī)模的臨床檢驗(yàn)還有待觀察。

我們當(dāng)然希望這類(lèi)產(chǎn)品能夠最終被證明真的有用，但筆者對(duì)此持懷疑態(tài)度。

畢竟，整個(gè)醫(yī)療AI領(lǐng)域并不樂(lè)觀，更關(guān)鍵的是，以目前的AI技術(shù)的能力，還不足以支撐其在醫(yī)療這樣高度專(zhuān)業(yè)性的領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模商用。

這是整個(gè)產(chǎn)業(yè)的局限，不是某個(gè)公司能夠輕易解決的。