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8月15日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月15日開(kāi)展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對(duì)8月16日MLF到期的續(xù)做）和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%，均下降10個(gè)基點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，央行每月的MLF操作利率只下降了2次，分別是2022年1月份從2.95%小幅下降10BP至2.85%和8月這次從2.85%再次小幅下降10BP至2.75%，其余各月均保持不變。

而凈投放量上，今年一季度連續(xù)3個(gè)月均以增量續(xù)做來(lái)完成，其中1月MLF凈投放了2000億，隨后2月、3月都維持1000億的凈投放。此后4月至7月均實(shí)現(xiàn)等量續(xù)做，而進(jìn)入8月份，由于市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，8月份央行縮量2000億續(xù)做，仍然保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

(相關(guān)資料圖)

市場(chǎng)利率方面，交易所國(guó)債逆回購(gòu)，整體波動(dòng)都不大。Wind行情顯示，截至8月15日收盤，所有期限品種年化利率都收?qǐng)?bào)在1.9%以下，盤中利率上漲和下跌品種相差不大，各品種漲跌都在10%以內(nèi)，波動(dòng)較小。

以成交最活躍的1天期品種GC001來(lái)看，8月15日最高為年化利率1.7%，高開(kāi)低走。而上個(gè)交易日8月12日最低探至0.01%?？梢?jiàn)近期多個(gè)交易日保持著高開(kāi)低走，尾盤快速殺跌，但基本很快又收回來(lái)的走勢(shì)，整體GC001年化利率平穩(wěn)，彰顯市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

受MLF利率下降影響，國(guó)債期貨反應(yīng)強(qiáng)烈，所有合約均出現(xiàn)大漲。其中最活躍的10年期國(guó)債期貨主力連續(xù)合約一度大漲0.91%，最高突破102元，創(chuàng)兩年多新高。大趨勢(shì)上，一舉逆轉(zhuǎn)了近半年來(lái)的震蕩行情，使得2021年2月探底后開(kāi)啟的債牛行情得到延續(xù)。

// 8月LPR會(huì)下調(diào)？ //

由于LPR是在MLF操作基礎(chǔ)上形成，政策利率降息，接下來(lái)8月20日的新一輪貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)也料將下調(diào)。專家認(rèn)為，8月20日的5年期以上LPR下調(diào)概率或大于1年期LPR，房貸利率也因此存在進(jìn)一步調(diào)整空間。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，8月政策性降息落地，充分表明當(dāng)前貨幣政策以穩(wěn)增長(zhǎng)為主要取向，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力和海外央行收緊，都未對(duì)國(guó)內(nèi)央行政策性降息構(gòu)成實(shí)質(zhì)性阻礙。這也意味著當(dāng)前處于偏于充裕狀態(tài)的市場(chǎng)流動(dòng)性還將延續(xù)一段時(shí)間。接下來(lái)監(jiān)管層將加大考核力度，推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)。

民生銀行(行情600016,診股)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析認(rèn)為，此次政策利率調(diào)降之后，不排除本月1年和5年期LPR同步下調(diào)的可能，但5年期以上LPR非對(duì)稱下調(diào)的概率更大。

從1年期LPR報(bào)價(jià)看，當(dāng)前3.7%的水平已相對(duì)偏低，若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應(yīng)投盡投”下對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款利率點(diǎn)差壓降，流動(dòng)性貸款的利率水平或更低，甚至與部分定期存款定價(jià)形成倒掛。在此情況下，若繼續(xù)引導(dǎo)1年期LPR下調(diào)，也容易加劇企業(yè)的套利行為，加大資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但若后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，消費(fèi)、投資等修復(fù)力度持續(xù)偏弱，1年期LPR利率仍有下調(diào)空間。

相比較而言，5年期以上LPR非對(duì)稱下調(diào)的概率更大。在當(dāng)前涉房類貸款疲弱環(huán)境下，與前幾年實(shí)際執(zhí)行的7-9折后利率相比，按揭貸款利率仍存在較大下降空間。且當(dāng)前5-1YLPR曲線利差仍有75bp，調(diào)整空間猶存。

但也有分析師表示，短期內(nèi)降息概率較小。

上周五中國(guó)7月金融數(shù)據(jù)重磅出爐，M2增速繼續(xù)走高，新增貸款、社融增量大幅回落。央行公布數(shù)據(jù)顯示，7月末M2同比增長(zhǎng)12%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn)。7月人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。7月社會(huì)融資規(guī)模增量為7561億元，創(chuàng)6年新低，比上年同期少3191億元；其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4088億元，同比少增4303億元。7月末社會(huì)融資規(guī)模存量為334.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，在內(nèi)外部掣肘因素增多、不過(guò)度追求經(jīng)濟(jì)增速、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的環(huán)境下，總量型貨幣政策工具繼續(xù)發(fā)力的必要性不強(qiáng)，短期內(nèi)再度降準(zhǔn)或下調(diào)政策利率的概率較小。

此前央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾回應(yīng)下半年降準(zhǔn)降息計(jì)劃表示，目前流動(dòng)性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上。未來(lái)央行將綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)形勢(shì)等基本面情況，合理搭配貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低企業(yè)融資成本，為鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。我國(guó)作為超大型經(jīng)濟(jì)體，國(guó)內(nèi)貨幣和金融狀況主要由國(guó)內(nèi)因素決定，貨幣政策會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持以我為主的取向，兼顧內(nèi)外平衡。

// A股窄幅震蕩 //

“降息”對(duì)A股影響并不明顯。8月15日（周一）A股表現(xiàn)平穩(wěn)。新能源賽道成為市場(chǎng)領(lǐng)漲核心，光伏板塊再現(xiàn)集體漲停，鋰電龍頭熱度不減。與此同時(shí)，“安防茅”和“口腔茅”受利空消息影響，放量大跌。

截至8月15日收盤，上證指數(shù)跌0.02%報(bào)收于3276.09點(diǎn)；深成指漲0.33%報(bào)收于12460.22點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.03%報(bào)收于2718.59點(diǎn)，萬(wàn)得全A總成交9768億元。

從個(gè)股具體表現(xiàn)來(lái)看，上漲公司數(shù)2200多家，漲停公司數(shù)72家，下跌公司數(shù)2300多家，跌停公司數(shù)6家，漲跌公司數(shù)基本持平，市場(chǎng)人氣保持平穩(wěn)。

板塊方面，新能源賽道強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，光伏逆變器板塊漲幅達(dá)5.42%，位居首位；電源設(shè)備、儲(chǔ)能、光伏、鹽湖提鋰、稀土等板塊亦漲幅居前。

從下跌板塊來(lái)看，猴痘、CRO、數(shù)字貨幣、創(chuàng)新藥等板塊跌幅居前。